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快递业上市条件远未成熟
2022-07-17 00:00
本文摘要:5年来眼巴巴地确信沦为行业上市第一股,却在IPO重新启动前黯然退场,中邮火速的车祸行径让人大跌眼镜。2013年12月27日,中国证监会在官网公布了《2013年度首次公开发行股票申请人中止审查企业名单》,中国邮政火速物流股份有限公司(以下全称中邮火速)赫然在列,终止审查时间为12月20日。当天,中邮火速也在官网发布公告称之为,经证监会批准后,公司月退回IPO上市申请材料。 对于退回IPO的原因,中邮火速在官方公告中仅有回应这是主动应付市场竞争的决策。

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5年来眼巴巴地确信沦为行业上市第一股,却在IPO重新启动前黯然退场,中邮火速的车祸行径让人大跌眼镜。2013年12月27日,中国证监会在官网公布了《2013年度首次公开发行股票申请人中止审查企业名单》,中国邮政火速物流股份有限公司(以下全称中邮火速)赫然在列,终止审查时间为12月20日。当天,中邮火速也在官网发布公告称之为,经证监会批准后,公司月退回IPO上市申请材料。

对于退回IPO的原因,中邮火速在官方公告中仅有回应这是主动应付市场竞争的决策。据理解,中邮火速内部已要求实行战略调整,将要的组织架构由原本的母子公司制调整为更加合适网络型企业特点的总分公司制;同时对直营区域范围、管理层级展开市场化调整。

而考虑到实行上述根本性调整将影响上市进程,公司方面自由选择退回IPO。不过,据相似中邮火速低管层的业内人士讲解,中邮火速此举并不意味著退出再行亡命资本市场的有可能。

而中邮火速也具体回应,待上述战略调整做到后,将根据市场环境变化,再行择机转入资本市场。从表面来看,有租车国家队之称之为的中邮火速是主动解散IPO,但在业内人士显然,实则是其自身发展境况的没落,以及整个租车行业发展现状的倒逼。近几年来,在四通一约(申通、圆通、中通、汇通、韵约)和顺丰等民营租车的冲击下,中邮火速在租车行业中的市场份额大大下降,而随着价格战的愈演愈烈,中邮火速在这个时间点寻求上市,不致面对市场份额和利润不能兼得的窘境,上市恐将得不偿失。

另外,租车行业的上市潮传闻已幸,除中邮火速外,圆通、韵约也陆续公布了IPO计划,但至今尚不一家如愿以偿上市。整个行业不存在的竞争不规范、盈利能力较低、管理模式恐慌等问题,沦为绵延在中邮火速及其他租车企业上市路上的绊脚石。

有分析人士认为,中邮火速现在解散IPO是对的,目前的市场环境并不合适快递公司上市,更加成熟期的上市时机不应是两年后。交错的上市路中邮火速的上市历程仍然充满著艰辛。

早在2008年,中国邮政集团为了构建邮政竞争性业务和广泛服务业务的分业经营,启动了火速物流业务专业经营改革,将原中国火速服务公司改名为中国邮政火速物流公司,将其作为管理全国邮政火速物流业务的平台。2009年,中国邮政集团又将邮政集团及各省邮政公司所属的火速物流专业涉及资产使用权直管给该平台。

2010年6月,中国邮政火速物流公司已完成股份制改建,正式成立中邮火速,主营火速和物流两大业务。2011年8月,中邮火速在正式成立仅有一年后,就向证监会递交了IPO申请人。

按照《首次公开发行股票并上市管理办法》拒绝,发行人自股份公司正式成立后,持续经营时间应该在3年以上,但经国务院批准后的除外。而中邮火速正是因为获得了国务院的尚方宝剑,才以求于2012年5月4日成功通过了证监会发审委的审查。根据其招股书申报稿表明,中邮火速白鱼发售不多达40亿股,发售后股本不多达120亿股,计划融资99.7亿元,用作南京集散中心及航空较慢网主要集散中心等项目的建设。当时业界有分析指出,在国家有关部门的关照下,如果不出意外,中邮火速将沦为国内租车第一股。

但事与愿违,在成功过会后,中邮火速在证监会发动的财务专项检查中,却因未如期递交自查报告被终止审查(编者注:终止审查是所指在申请人因涉嫌违法违规被调查仍未结案;被证监会依法采行监管措施仍未中止;对有关法律法规必须更进一步具体明确含义,需催促有关机关做出说明;申请人主动拒绝终止审查等情况下,应该做出终止审查的要求。当上述情形消失后,才可完全恢复审查)。当时,处在舆论中心的中邮火速被指不存在重组升格方案带给关联交易的隐患,其认购说明书也因有4家子公司予以审核划入2011年报,而被指不存在审核漏洞。

更加差劲的是,在中邮火速被终止审查后,证监会的IPO审查大门在当年10月重开,这让中邮火速的上市之路变得模糊不清。2013年7月,中邮火速在如期递交财务自查报告,并展开一系列排查后,新的重返到通过发审会状态。

彼时,中邮火速副总裁金任群对外回应,现在只待IPO开闸,中邮火速上市就水到渠成。但谁都没能想起的是,在证监会宣告IPO将在2014年1月重新启动之前,中邮火速的租车第一股之梦幻灭了。

行业倒逼从中邮火速的说明来看,应付市场竞争是其自由选择撤消IPO的关键因素,而在业内人士显然,来自民营租车的极大冲击,以及大大加码的价格战对其上市前景的有利影响,已倒逼其被迫重估入市的可行性。作为东面邮政集团的国有快递公司,中邮火速一度是快递业的霸主,但随着电子商务的蓬勃发展,嗅觉灵敏的民营租车借机兴起,国企作风的中邮火速开始被后者急弯转弯。

据统计资料,在2009年-2011年内,全国规模以上租车企业营收增幅分别约17.3%、20.0%、31.9%,而中邮火速在同一时期的对应增幅分别只有14.51%、12.88%、16.36%,倒数三年高于行业平均水平。不仅如此,近两年来,在资本推展下的快递业大打价格战,以低价和效率闻名的民营租车堪称如鱼得水,很快发展壮大,而给人低价格、较低服务印象的中邮火速却大大没落,市场份额屡次失陷。

虽然在价格战的胁迫下,中邮火速也通过降价发售经济型租车品牌e邮宝,以及扩展电商用户等手段展开市场化转型,但仍然无法重写市场大局。多达,四通一约、顺丰等民营租车已占有中国租车市场80%以上的份额,中邮火速的市场占到比有可能已严重不足10%。有分析人士认为,以民营租车所主导的价格战已造成整个行业竞争升级,未来两年内,价格战仍将之后在快递业侵袭。

一方面是大大下降的市场份额;另一方面是愈演愈烈的价格大战,中邮火速如果在这个节点上市,必定面对市场份额与业绩的两难自由选择。有分析人士就向本刊记者认为,如果上市,中邮火速就必须规范化经营,在价格战等市场策略方面将受到诸多容许,这势必会引起业务量上升,导致业绩漂亮,继而影响上市融资,这与其自身发展战略有违。更加最重要的是,如果无法带入市场参予价格战,即便上市,其未来的竞争力也不会大打折扣。

除上述原因外,幸未解决的体制之受困也是拖垮中邮火速上市进程的大问题,这也是其撤消IPO的目的所在。仍然以来,中邮火速内部都是母子公司架构,表面上看,各地火速物流业务的资产在拆分后都划入中邮火速旗下,但实质上各省的火速物流公司还是各自为政,这导致中邮火速至今无法提高全网的运营效率和统一服务标准,这令其其竞争力大打折扣。而此番中邮火速以注销为代价,将原本的母子制架构改回总分公司制的要求,也获得了业界的接纳。

中国租车咨询网首席顾问徐勇指出,总分公司制可以增加管理层级,不利于展开扁平化管理。发展研究中心一位不愿透漏姓名的研究员也回应,这一调整不利于中邮火速创建对市场更为灵活性的反应机制,对其市场转型有相当大协助。上市条件不成熟期在业界显然,中邮火速临门一脚终止IPO,不仅意味著其99.7亿元的可观募资计划化为泡影,五年来为上市所做到的巨额投放也阶段性落空。

更加最重要的是,其注销背后也凸显目前整个租车行业上市条件和环境的不成熟期。近几年,在电商业务剧增的大背景下,我国快递业的发展突飞猛进,屡屡受到资本注目,但租车企业在业务量激增的同时,却面对着毛利率水平偏高的残忍现实。另外,随着实力强劲的外资快递公司加快进占国内市场,行业竞争越发白热化,国内租车企业被迫烧钱展开跑马圈地,由此造成了极大的资金缺口,而上市融资也就沦为了唯一的解决问题方法。自去年开始,租车企业与资本的联姻显著加快去年2月,全峰租车取得力鼎资本等三家投资基金机构(PE)的2亿元投资;5月,中通火速宣告取得红杉国际等PE获取的3000万美元资金;8月,具有贵族租车之称之为的顺丰速运也宣告取得中信资本等的投资;除此之外,圆通、韵约也都陆续爆出上市消息。

有快递公司高管回应,风投一旦转入,就意味著公司必需回头上市这条不归路,但是,整个行业在商业模式、管理方法等方面的不规范,与上市拒绝还差距太远。一位申通高层就向《IT时代周刊》回应,快递公司上市,必需超过80%以上的直营亲率,但目前几大民营租车企业加盟店数量都在99%以上,如果要上市,就必需减少优质资产,让加盟店改以自营店,以便成功通过证监会审查,而这将花费大量的资金和时间成本,对民营租车来说可玩性极大。另外,加盟制所造成的企业内部管理混乱,特别是在是去年11月圆通旗下加盟企业导致的毒租车事件后,监管部门对快递公司内控风险措施的审查毫无疑问将更为严苛,这也让租车企业的上市之路更为举步维艰。

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除经营模式问题外,租车行业还不存在收件不验视、服务公司过于残暴、面单私售卖、派件态度劣,以及行业涉及法律法规相当严重迟缓等问题。徐勇回应,目前整个租车行业都面对着转型升级难题,并不合适快递公司上市。

中邮火速在这个时间节点解散IPO,是明智的自由选择。天恺咨询高级合伙人文友还认为,中邮火速如果想要在未来成功上市,现在还必需调整关联交易和资产挤压,特别是在是厘清与邮务平台的业务问题。


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